Это совершенно разные и не сравнимые понятия.
HDRI - это графический формат, который имеет информацию о свете в более расширенном диапазоне , в HDRI имидж описывается 90 миллионами цветами. В обычных имиджах используется от 256 оттенков цветов до 32 милионов.. Это значить, что при использовании HDRI в качестве инвайренмета при вычеслении GI будет задействован больший диапазон оттенков цветов. И в следствии этого световые и цветовые переходы будут более контрастней от их начальной границы до конечной. В тоже время сам градиент будет более плавным и цветным. При этом рендер лучше производить сняв галочку Clump output в настройках Color mapping и сохранять работы в 32 битных файлах.
Панорамма это композиционный вид изображения, она может быть и в формате HDRI и других, и даже быть нарисованна рукой на листе бумаги.